Os ETFs spot de Bitcoin nos Estados Unidos voltaram a somar US$ 77,58 bilhões em ativos líquidos, nível visto logo após a eleição de Donald Trump em novembro de 2024. O movimento mostra que a melhora regulatória não foi suficiente para segurar capital institucional em meio a inflação persistente, juros altos e disputa por fluxo com ações de inteligência artificial.
Os ETFs spot de Bitcoin listados nos Estados Unidos perderam praticamente todo o ganho acumulado em ativos líquidos desde a eleição de Donald Trump, em novembro de 2024. Segundo levantamento publicado pelo CoinDesk com base em dados da SoSoValue, os 11 fundos somavam US$ 77,58 bilhões em 9 de junho, patamar parecido com o registrado logo depois da vitória eleitoral de Trump.
O dado chama atenção porque o ambiente político para cripto nos EUA ficou mais favorável desde então. Mesmo com a SEC recuando em parte da postura de enforcement, a criação de uma reserva estratégica de Bitcoin e o avanço do Digital Asset Market Clarity Act em Washington, investidores retiraram mais de US$ 5 bilhões dos ETFs nas últimas quatro semanas.
Fluxo institucional perdeu força
O ponto central não é que os ETFs deixaram de crescer desde o lançamento. Pelo contrário: os ativos líquidos chegaram a ultrapassar US$ 90 bilhões logo após a eleição e atingiram um pico de US$ 169,54 bilhões em outubro de 2025. A leitura negativa está na velocidade da reversão. O capital que entrou com a tese de um ciclo regulatório mais amigável agora enfrenta um mercado em que o apetite por risco segue limitado.
De acordo com o CoinDesk, as saídas recentes foram atribuídas por analistas a preocupações com inflação e à rotação de capital para o tema de inteligência artificial. Na prática, isso reduz o fôlego de uma das principais narrativas de sustentação do Bitcoin desde 2024: a entrada constante de dinheiro institucional por meio dos produtos negociados em bolsa.
O CriptoBR já havia acompanhado a mudança de humor quando os ETFs de Bitcoin bateram recorde de saques seguidos e, depois, quando os ETFs de Bitcoin e Ether encerraram a sequência de retiradas. A nova leitura sugere que uma pausa pontual nos resgates ainda não foi suficiente para reconstruir a demanda.
Bitcoin fica mais sensível ao macro
Com os ETFs menos fortes como absorvedores de oferta, o Bitcoin tende a ficar mais exposto a fatores macroeconômicos. Juros altos por mais tempo, inflação resistente e queda no apetite por risco pesam sobre ativos que dependem de liquidez global. Esse contexto também ajuda a explicar por que movimentos de preço recentes têm sido mais frágeis mesmo após anúncios regulatórios positivos.
Para o investidor brasileiro, a leitura prática é simples: a melhora institucional nos EUA continua importante, mas não garante fluxo comprador automático. O mercado precisa ver entrada líquida consistente nos fundos, não apenas notícias políticas favoráveis. Sem isso, qualquer recuperação do Bitcoin pode depender mais de dados de inflação, expectativa de corte de juros e rotação entre tecnologia, ouro e cripto.
A pressão sobre os ETFs também conversa com o desempenho recente do preço. Em junho, o Bitcoin abriu o mês sob pressão de ETFs e tensão global, enquanto derivativos e volatilidade ganharam espaço no radar de traders. A estreia dos futuros de volatilidade do Bitcoin na CME reforça que participantes profissionais estão buscando instrumentos para operar oscilação, não apenas exposição direcional.
O que observar agora
O próximo teste será a capacidade dos ETFs de voltarem a registrar entradas líquidas relevantes por vários dias consecutivos. Um único dia positivo ajuda a interromper a sequência negativa, mas não muda a tendência se o total de ativos continuar encolhendo. Também será importante acompanhar se a aprovação de regras mais claras para o setor nos EUA consegue destravar novo capital institucional ou se o mercado já precificou boa parte dessa expectativa.
Por enquanto, o recado dos fluxos é de cautela. A narrativa regulatória melhorou, mas investidores continuam escolhendo liquidez, proteção ou outros setores de crescimento. Para o Bitcoin, isso mantém a região dos ETFs como um dos termômetros mais importantes do ciclo atual.
Hillary Gonçalves cobre regulação cripto no Brasil, movimentações institucionais e adoção de stablecoins em real. Editora no CriptoBR desde 2026, acompanha o impacto das decisões do Banco Central e da CVM no mercado digital brasileiro.
