Saídas recordes de ETFs, desalavancagem e realização de lucros de grandes investidores indicam que o rali institucional pode estar perto de exaustão.
O forte movimento institucional que impulsionou o Bitcoin desde o início de 2024 pode se tornar o principal gatilho de uma correção mais profunda no mercado cripto.
A avaliação é de Markus Thielen, CEO da 10x Research e ex-gestor de portfólio, que afirmou em entrevista à Bloomberg que o mercado dá sinais evidentes de fadiga após um dos períodos mais voláteis do ano.
Segundo Thielen, o Bitcoin enfrentou em outubro o maior evento de liquidação da história do setor, ampliando riscos macroeconômicos já presentes e elevando o nível de cautela entre grandes investidores.
Com isso, o capital institucional que impulsionou o rali de 2024 pode rapidamente se tornar uma força oposta caso gestores de risco comecem a reduzir exposições.
“Em algum momento, o gerente de risco pode intervir e exigir a diminuição das posições”, afirmou. Para ele, o cenário atual abre espaço para que o Bitcoin tenha desempenho inferior enquanto investidores reequilibram carteiras.
ETFs registram saídas e apetite institucional esfria
Os ETFs spot de Bitcoin nos Estados Unidos tiveram US$ 939 milhões em retiradas na última semana, segundo a CoinShares.
A saída líquida expressiva indica que o fluxo institucional — motor central da alta de 2024 — perdeu fôlego.
Dados on-chain reforçam a leitura:
grandes investidores começaram a reduzir posições acima da faixa de US$ 100 mil, e o número de carteiras com mais de 1.000 BTC caiu gradualmente nas últimas semanas, de acordo com análises citadas pelo Citigroup.
Bitcoin fica atrás de ouro e tecnologias em 2025
Em um movimento incomum para o ano seguinte ao halving, o Bitcoin teve desempenho inferior ao de diversas classes de ativos desde janeiro.
Mesmo após atingir recordes, incluindo pico acima de US$ 126 mil, o ativo acumula alta de cerca de 8% no ano.
Enquanto isso, o ouro subiu 57% no mesmo período e ações de tecnologia, especialmente nos EUA e na Ásia, registraram avanços superiores.
Historicamente, o Bitcoin supera o ouro em retornos anuais, mas 2025 se apresenta como um ano atípico.
10x Research vê proteção melhor em short de Ether
Apesar do alerta, Thielen não está totalmente pessimista com o Bitcoin.
Para a 10x Research, uma estratégia de proteção via short em ETH é mais eficiente do que apostar contra o próprio BTC, que segue como o ativo institucional preferido para exposição ao mercado cripto.
A avaliação reflete a força estrutural do Bitcoin como reserva digital de valor, mesmo em momentos de consolidação.
Mercado entra em fase de cautela
O consenso entre analistas é que o mercado pode atravessar semanas de movimento lateral, enquanto liquidez, risco e macroeconomia se reassentam.
Com grandes players realizando lucros e ETFs perdendo tração, investidores devem acompanhar de perto sinais de retomada institucional.
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Mauro Andrade cobre cripto internacional, geopolítica digital e mercado global no CriptoBR. Acompanha movimentos regulatórios nos EUA, Europa e Ásia, adoção institucional por grandes players (BlackRock, Fidelity, JPMorgan) e o impacto geopolítico das criptomoedas no cenário financeiro mundial.
