O mercado financeiro global enfrenta nesta sexta-feira (20) o maior evento de quadruple witching já registrado. Segundo o Goldman Sachs, mais de US$ 7,1 trilhões em derivativos vencem simultaneamente — um recorde absoluto que já pressiona o preço do Bitcoin e de outros criptoativos.
O que é o Quadruple Witching?
Quatro vezes ao ano — na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro — quatro tipos de derivativos expiram ao mesmo tempo: futuros de índices, opções de índices, opções de ações individuais e futuros de ações individuais. Traders precisam fechar, rolar ou liquidar posições simultaneamente, o que gera picos de volume e movimentos bruscos de preço.
O evento deste trimestre não é rotina. Segundo dados compilados pelo Goldman Sachs, US$ 5 trilhões estão atrelados apenas ao S&P 500, enquanto US$ 880 bilhões correspondem a opções de ações individuais. A exposição nocional total equivale a 10,2% da capitalização de mercado do Russell 3000.
Impacto direto no mercado cripto
O Bitcoin, que cada vez mais se comporta como um ativo de risco correlacionado às bolsas americanas, já sente a pressão. No momento da publicação, o BTC opera em torno de US$ 70.500, após ter tocado a mínima de US$ 68.805 nas últimas 24 horas. O Ethereum negocia a US$ 2.134, enquanto Solana caiu para US$ 88,93.
No mercado de derivativos cripto, mais de 24 mil contratos de opções de BTC (US$ 1,7 bilhão em valor nocional) e 379 mil contratos de ETH (US$ 380 milhões) vencem na Deribit hoje. O índice de put/call subiu para 1,30, sinalizando sentimento bearish entre traders.
Cole Kennelly, CEO da Volmex Finance, alertou que o evento pode desencadear um pico de volatilidade entre ativos: “O quadruple witching pode provocar um surto de volatilidade cross-asset à medida que grandes posições de derivativos expiram. Isso já pode estar aparecendo no cripto, com o Bitcoin Volmex Implied Volatility Index em alta na direção do evento.”
Padrão histórico não anima
Dados de 2025 mostram um padrão consistente: o Bitcoin tende a ter desempenho moderado no próprio dia do quadruple witching, mas enfrenta fraqueza nos dias e semanas seguintes.
Em setembro de 2025, o BTC caiu de US$ 177 mil para US$ 108 mil após o evento. Em junho, atingiu fundo local apenas dois dias depois. Em março do ano passado, os preços fizeram fundo em torno de US$ 76 mil semanas depois.
Mais pressão na próxima semana
Mesmo após a tempestade de hoje, o mercado não terá trégua. Na próxima sexta-feira (27), US$ 13,5 bilhões em derivativos cripto vencem na Deribit — a maior expiração trimestral exclusiva do setor. Dados de posicionamento mostram que traders estão adotando estratégias de volatilidade em vez de apostas direcionais, indicando expectativa de turbulência prolongada.
Os ETFs de Bitcoin spot também mostram sinais de cautela institucional. Na quinta-feira (19), os fundos registraram saída líquida de US$ 90,2 milhões, quebrando uma sequência de entradas.
Cenário completo
O quadruple witching chega num momento particularmente tenso para os mercados. O petróleo disparou para US$ 120 por barril com o conflito no Oriente Médio, o VIX (índice de volatilidade) saltou acima de 35 — maior nível em um ano — e o Fear & Greed Index cripto despencou para 11, território de medo extremo.
A 10x Research resumiu o sentimento: “Este não é um ambiente típico de buy the dip. Nossos modelos sinalizam uma mudança, mas também um ponto de inflexão crítico onde o posicionamento, não a previsão, vai determinar os retornos.”
Para investidores cripto, a mensagem é clara: volatilidade veio para ficar nas próximas semanas. O quadruple witching pode até passar sem grandes sustos no dia, mas o histórico sugere que as consequências costumam aparecer depois.
Oliver Andrade é jornalista, empreendedor e uma das vozes mais ativas do ecossistema cripto brasileiro. Aos 32 anos, casado e pai, concilia a vida pessoal com uma trajetória intensa no mercado de ativos digitais que começou em 2020 — quando...
