Desde a posse do Presidente Trump em 20 de janeiro, o bitcoin (BTC) caiu de US$ 109.000 para US$ 80.000, tornando-se um clássico evento de “vender a notícia”. A correção tem continuado desde a cúpula de ativos digitais na sexta-feira. Embora a ação do preço possa indicar baixa no curto prazo, os touros do bitcoin podem vê-la como um catalisador positivo a longo prazo, já que a administração dos EUA mudou de uma postura hostil sob a administração anterior para uma mais favorável. No entanto, a falta de pressão de compra imediata sugere fraqueza no curto prazo.
Uma ação de preço semelhante ocorreu durante o lançamento muito aguardado dos ETFs de bitcoin spot nos EUA em janeiro de 2024. De outubro de 2023 a janeiro de 2024, o bitcoin disparou de US$ 25.000 para US$ 49.000—mais de 40% de alta. No entanto, o lançamento marcou um topo local, já que o preço posteriormente caiu 20% nas semanas seguintes antes de atingir novas máximas acima de US$ 73.000 em março.
Desta vez, após a vitória do Presidente Trump nas eleições dos EUA em novembro, o bitcoin disparou 60%, atingindo uma máxima histórica de US$ 109.000 em janeiro antes de passar por uma correção de quase 30%.
O padrão comum em ambos os casos é que notícias otimistas desencadearam um topo local no preço do bitcoin, seguido de uma correção significativa. A próxima variável é se o bitcoin começará a subir após essa correção ter terminado, com muito dependendo do panorama macroeconômico.
A comunidade do Bitcoin vive uma disputa há anos sobre aumentar o tamanho dos blocos ou mantê-lo nos níveis atuais. No entanto, o desenvolvedor Luke Dashjr apresentou uma proposta inusitada nesta terça-feira (28), querendo reduzir a capacidade de transações do Bitcoin.
Sua ideia é um soft fork que seria implementado entre junho e dezembro deste ano. Nos comentários, muitos se mostraram contra a proposta, alguns argumentando que hoje o mundo possui uma tecnologia melhor tanto em termos de velocidade de internet quanto de armazenamento de disco, podendo sustentar até mesmo blocos maiores que os atuais.
Em contra-ponto, Dashjr respondeu a vários deles com um vídeo dele mesmo em uma conferência de 2019.
Bitcoin com blocos ainda menores?
Devido a soft forks passados, como SegWit e Taproot, os blocos de Bitcoin passaram de 1 MB para 4 MB de capacidade. Para surpresa de muitos, o desenvolvedor Luke Dashjr continuou usando endereços do tipo legacy (que começam com 1), sendo contra esse aumento quase oculto.
Nesta terça-feira (28), Dashjr voltou a falar sobre o tamanho dos blocos. Em suas redes sociais, o desenvolvedor questionou seus seguidores sobre uma redução dos blocos para apenas 300 kB, ou seja, 7,5% da capacidade atual de 4 MB.
“Quais são as suas opiniões sobre um softfork para limitar o tamanho dos blocos do Bitcoin a 300k entre junho e dezembro de 2025?”
Luke Dashjr, desenvolvedor do Bitcoin, questiona seguidores sobre redução do tamanho dos blocos. Fonte: X.
Excluindo os votos “nulos”, cerca de 68% votaram em “não” e outros 32% se mostraram favoráveis à proposta de alguma forma.
Nos comentários, um seguidor afirmou que “se não está quebrado, não mexa”, mas Dashjr argumenta que “tudo indica que já está muito quebrado”. Em 2023, o desenvolvedor entrou em uma grande batalha contra os NFTs na rede do Bitcoin e prometeu exterminá-los.
Até agora, ele perdeu todas as batalhas, mas segue na guerra.
Desenvolvedor argumenta que a tecnologia não acompanha o crescimento do Bitcoin
Para outros seguidores contra sua ideia, Luke Dashjr respondeu com um vídeo de 2019 onde ele argumenta que a tecnologia não está evoluindo para acompanhar o Bitcoin. Dentre outros pontos mencionados está a migração do mundo para aparelhos móveis.
“Há alguns anos, eu conseguia rodar um full no de Bitcoin em meu celular, ainda que os celulares tivessem uma capacidade menor, isso não usava muitos dados”, comentou Dashjr em 2019. “Agora está em uma linha tênue. As pessoas ainda fazem isso, mas não muitas, e, como tudo, está ficando mais difícil.”
“Ao mesmo tempo, a sociedade está se movendo de forma que as pessoas não querem mais computadores em casa; elas querem apenas usar smartphones.”
Em gráfico, exibido na foto de capa desta matéria, o desenvolvedor nota que blocos de 300 kB significariam um full node de 500 GB em 2039. Como comparação, blocos de 1 MB e 8 MB chegariam a 1,24 TB e 8,6 TB, respectivamente, na mesma data.
Outros pontos levantados é a demora para sincronizar um full node do zero, o que pode desincentivar mais pessoas a fazerem isso. Além disso, ele também argumenta que nem todas as transações precisam da segurança do Bitcoin e poderiam ser processadas em camadas secundárias.
Por fim, sua preocupação está focada na descentralização do Bitcoin. Já o timing de sua campanha ocorre em um momento oportuno, onde as taxas de transação estão tão baixas quanto 1sat/vB. O vídeo em questão pode ser assistido na íntegra abaixo.
Historicamente, o Bitcoin e o mercado de criptomoedas em geral tendem a experimentar uma queda no mês de setembro. Este mês tipicamente leva a movimentos de preço bearish, com tanto o Bitcoin quanto outras criptomoedas apresentando retornos negativos consistentes.
No entanto, este setembro tem sido excepcionalmente agitado, com atividade de preço intensificada devido a mudanças no cenário macroeconômico e sinais de bancos centrais sobre possíveis ajustes de política.
Esses fatores criaram uma “tempestade perfeita” de volatilidade em ativos de risco, particularmente em criptomoedas. Como visto na última década de dados, setembro consistentemente se classifica como o pior mês para negociar Bitcoin.
Estacionalidade do Bitcoin e a Teoria do Ciclo Cripto
Tradicionalmente, o Bitcoin e o mercado de criptomoedas em geral têm seguido de perto a “teoria do ciclo”, particularmente alinhando-se com o ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin. Então, como esse ciclo se relaciona com o desempenho atual do mercado?
Após o evento de halving mais recente, temos visto meses de consolidação, com os preços flutuando dentro de uma faixa e o sentimento do mercado permanecendo predominantemente bearish.
Este sentimento influenciou diretamente o comportamento atual do mercado, mantendo os preços estáveis e refletindo a perspectiva cautelosa de traders e investidores durante esta fase do ciclo.
Fonte: Tradingview, Bitcoin Mathematics
Incerteza no Cenário Macroeconômico
O cenário macroeconômico está se tornando cada vez mais dinâmico, marcado por uma incerteza crescente em torno das políticas dos bancos centrais, algo que não víamos há anos. Essa incerteza levanta questões críticas: enfrentaremos uma recessão ou a economia continuará a crescer?
Com os bancos centrais navegando por condições econômicas desafiadoras, o mercado está antecipando possíveis mudanças na política. Este ambiente, combinado com a tendência histórica de setembro para consolidação e movimentos de preços mais baixos, prepara o terreno para um aumento no volume de negociação e volatilidade.
À medida que nos aproximamos de decisões-chave de política monetária, especialmente com as eleições dos EUA no horizonte, podemos esperar um período prolongado de volatilidade elevada no mercado de criptomoedas.
US FEDERAL FUNDS TARGET RATE
Grande Movimento do FED e Sua Decisão Sobre a Taxa de Juros
Este mês, já vimos o Federal Reserve surpreender os mercados ao implementar um corte de taxa de 50 pontos-base, reduzindo a taxa de juros de 5,5% para 5%.
Este movimento inesperado chamou a atenção dos participantes do mercado, sinalizando uma mudança na política monetária que pode ter efeitos na economia em geral e nos mercados financeiros.
Você pode observar abaixo como, após esta decisão de corte de taxa, já começamos a ver o mercado total de criptomoedas como um todo mudar para o lado positivo, com um aumento de quase 10% desde o anúncio.
Ação de Preço do Bitcoin Durante Este Período de Incerteza
Apesar da reputação de setembro como um mês historicamente fraco para o Bitcoin, já há sinais de um potencial breakout até o final do mês.
Os movimentos atuais de preço sugerem uma mudança no sentimento do mercado, indicando a possibilidade de um momento ascendente contínuo. Esta perspectiva alinha-se com o ciclo de halving do Bitcoin, que tende a preceder fases bullish.
Muitos especialistas acreditam que estamos nos aproximando desta fase crítica, com condições de mercado favoráveis e tendências cíclicas de longo prazo provavelmente impulsionando um aumento no preço do Bitcoin em um futuro próximo.
Outros Movimentos Notáveis no Espaço das Criptomoedas
Após a divulgação de dados favoráveis de política monetária para ativos de risco, algumas tendências interessantes emergiram no mercado de altcoins.
A Solana, em particular, parece estar liderando o caminho, mostrando o maior volume e momentum. Seu preço subiu quase 25% no mês, desafiando a crença de que setembro é tipicamente um mês de desempenho fraco para criptomoedas.
Este aumento sugere que a dinâmica do mercado pode estar mudando, com certas altcoins indo contra os padrões tradicionais e se beneficiando de condições econômicas melhoradas.
Tem havido outros movimentos notáveis, particularmente do Ethereum (ETH). Apesar do lançamento recente do ETF de ETH, houve uma resposta um tanto atrasada em termos de aumento de volume e volatilidade no par, ao contrário do aumento imediato visto após o lançamento do ETF de Bitcoin.
No entanto, o Ethereum parece estar se recuperando, com seu preço agora negociando acima da marca de US$ 2.500 e mostrando sinais de mais ganhos de curto prazo. Será interessante ver se o ETF de ETH terá, em última análise, um impacto positivo na ação de preço à medida que as condições de mercado evoluem.
Como Capitalizar os Próximos Eventos Econômicos
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A Binance está comemorando sete anos de existência neste mês de julho, mantendo uma liderança global folgada entre as exchanges de criptomoedas – liderança que começou já com seis meses de operação, em 2017. Em meio à festança, também recebeu a notícia, na semana passada, de que a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) pretende encerrar a investigação contra a Paxos, que iniciou ao alegar que a stablecoin da corretora, a BUSD, era um valor mobiliário sem registro, violando as leis do país.
Mas, a estrada de sete anos teve seus chacoalhões que foram além do sobe e desce do preço do bitcoin. Um exemplo: em relação à BUSD, a cripto começou a ser queimada com a investigação. Mas, o sobressalto mais evidente é o da prisão do cofundador e ex-CEO, Changpeng Zhao, o CZ. O executivo cumpre pena por descumprir leis nos EUA, basicamente as relacionadas à facilitação de lavagem de dinheiro. Mas, admitiu culpa e pegou apenas quatro meses de detenção, ou seja, pode estar fora da cadeia da Califórnia no início de outubro.
Esse assunto – facilitação de lavagem de dinheiro – costuma permear conversas sobre a empresa, com muitos dizendo – abertamente ou não – que isso explica boa parte de seu volume diário de operações. Ao mesmo tempo, há muitos clientes que se dizem satisfeitos os serviços, mesmo que não sejam perfeitos – até porque, boa usabilidade não é o forte do mundo cripto. Além disso, a empresa foi além da corretora e criou um ecossistema de produtos e serviços.
Richard Teng, que assumiu como CEO da Binance em novembro passado, quando CZ assumiu a culpa, topou o pagamento de uma multa corporativa de US$ 4,3 bilhões e o compromisso de deixar o cargo, disse em comunicado, nesta sexta-feira (12), que a Binance “resistiu a múltiplas crises e aprendeu muitas lições importantes de maneira difícil”. É um mea culpa em nome da empresa que vem repetindo, como que indicando que agora, os tempos são outros.
Para tentar provar isso, divulgou o número de respostas a pedidos de autoridades em casos de investigações e acusações de casos criminais – não necessariamente contra a exchange, mas envolvendo valores que passaram pela empresa e os que podem ter afetado clientes de alguma forma. Teng disse que de junho de 2023 a maio de 2024, a Binance respondeu a 62,8 mil pedidos, o que elevou o número total para 173,800. Numa conta simples, isso significa que a cada dia desde sua fundação, ou seja, 2.555 dias, a Binance respondeu em média a 68 pedidos.
Teng lembrou, num comunicado recente, que se em seis meses a Binance se tornou líder global em volume de negociações, levou ainda três anos e quatro meses para chegar a 50 milhões de usuários registrados. Depois, em dois anos e um mês, ou seja, em junho de 2023, atingiu 150 milhões. E em junho deste ano, chegou a 200 milhões. Agora, já diz que são 210 milhões em cerca de 100 países. Entre licenças e registros, está em 18 mercados. Aqui, opera como exchange estrangeira.
“Mais usuários significam mais fundos sob custódia da Binance, e no início deste ano, o valor dos fundos dos nossos usuários ultrapassou US$ 100 bilhões pela primeira vez. Como sempre, os fundos dos usuários estão em SAFU (o Fundo Seguro de Ativos para Usuários) e mantidos de forma transparente em uma proporção de 1:1″, afirmou. No início deste ano, a Binance converteu os valores do SAFU para a stablecoin USDC. O valor do fundo é de cerca de US$ 1 bilhão.
De acordo com Teng, a empresa atingiu o recorde histórico de 2,58 milhões de Consultas por Segundo (QPS) em toda a plataforma da Binance. “Esse valor mostra que a Binance é capaz de processar tranquilamente uma carga muito significativa quando os usuários mais precisam”.
Segundo ele, “um dos principais impulsionadores da popularização dos ativos digitais ao longo do ciclo de mercado atual tem sido o aumento da participação institucional”. E isso se refletiu num crescimento de 36% no número de usuários registrados de janeiro a junho de 2024.
Para Teng, o oitavo ano de operação da Binance que está começando deverá contar com a institucionalização e maiores definições regulatórias, o que “atrairá mais investidores em grande escala e mais capital para o setor. O lado varejista da equação permanecerá igualmente importante, à medida que a adoção continuará se expandindo, atraindo mais novos usuários de novas geografias e demografias”.
Michael Saylor, fundador da MicroStrategy, tem sido um dos maiores advogados do Bitcoin desde que sua empresa começou a investir na criptomoeda em 2020. Em conversa com a CNBC nesta segunda-feira (12), o executivo afirmou que a demanda por BTC é 10 vezes maiores que sua oferta.
Em outras palavras, Saylor acredita que o preço do Bitcoin deve continuar subindo. O motivo dessa alta demanda seriam os ETFs, aprovados há cerca de um mês e responsáveis por entradas de bilhões de dólares no período.
Criticada por sua estratégia quando o Bitcoin estava em queda, hoje a MicroStrategy é um exemplo de que nunca é tarde para começar a investir. Afinal, a empresa começou a comprar BTC apenas em 2020, mas hoje ostenta um grande lucro.
MicroStrategy se torna empresa de desenvolvimento de Bitcoin
Embora o Bitcoin tenha caído logo após a aprovação dos ETFs, Michael Saylor explicou que esse movimento foi natural devido ao GBTC da Grayscale, mas que agora os investidores estão alinhados.
“Tiveram 10 anos de demanda reprimida, pessoas esperando por esses ETFs, e finalmente investidores tradicionais podem acessar o Bitcoin”, iniciou Saylor. “Acredito que isso esteja impulsionando o crescimento de preço.”
“Inicialmente teve um rebalanceamento, com pessoas movendo seu capital entre o mercado de futuros, [ações de] mineradoras e da MicroStrategy nos ETFs, mas, seguindo esse rebalanceamento, acredito que o ativo encontrou seu fundo e agora as pessoas estão começando a perceber que há 10 vezes mais demanda por Bitcoin vindo desses ETFs do que oferta vinda dos vendedores naturais, os mineradores.”
#Bitcoin is the world’s most popular investment asset. It is novel, digital, global, unique, and uncorrelated to traditional risk assets. That makes it a natural addition to the portfolio of a responsible investor. pic.twitter.com/ZOEVkKDh0T
Embora os ETFs surjam como uma concorrente para a MicroStrategy, que até então estava servindo como um proxy de Bitcoin, Saylor mostrou que sua empresa continuará se aprofundando neste mercado enquanto busca oportunidades de crescimento.
“Vamos desenvolver software, gerar fluxo de caixa, alavancar o mercado, tudo para acumular mais bitcoins para nossos acionistas e também para promover o crescimento da rede do Bitcoin”, explicou Saylor.
“Dado que a maioria do valor de nossa empresa está relacionada a atividades ligadas ao Bitcoin, faz sentido nós nos chamarmos de ‘uma empresa de desenvolvimento de Bitcoin’, assim como fazem empresas de desenvolvimento imobiliário ou de petróleo.”
Em relação a agosto de 2020, quando a MicroStrategy fez sua primeira compra de Bitcoin, suas ações valorizaram 373%. Já o Bitcoin valorizou 309% no mesmo período.
Lucros da MicroStrategy chegam a R$ 16,5 bilhões
Michael Saylor já conhecia o Bitcoin desde 2013, mas acabou esnobando o ativo. Por conta disso, a MicroStrategy entrou tarde no mercado, pagando um preço mais caro. Cada um de seus 190.000 bitcoins foi adquirido por um preço médio de US$ 31.224, uma diferença de ~30 vezes em relação à data do tuíte abaixo.
“Os dias do Bitcoin estão contados”, disse Saylor em 2013. “Parece que é apenas uma questão de tempo até que tenha o mesmo destino dos jogos de azar online.”
#Bitcoin days are numbered. It seems like just a matter of time before it suffers the same fate as online gambling.
Independente disso, a MicroStrategy é uma prova de que é melhor entrar tarde do que nunca. Com o Bitcoin chegando a US$ 50.000 nesta semana, a empresa de Saylor já apresenta um lucro de US$ 3,35 bilhões (R$ 16,5 bilhões) em seus investimentos em BTC, equivalente a 56% de lucro não-realizado.
Portanto, podemos acreditar que mais gigantes busquem alocar uma pequena quantidade de seus caixas em Bitcoin no futuro, principalmente pela facilidade de investimento que os ETFs estão proporcionando agora.
O Bitcoin (BTC) teve um aumento de 5% após testar o nível de suporte de US$ 25.000 em 11 de setembro. No entanto, essa alta de rompimento não necessariamente indica uma vitória para os touros. Para colocar a ação de preço de hoje em perspectiva, o BTC testemunhou uma queda de 15% desde julho. Em contraste, o índice S&P 500 e o ouro mantiveram posições relativamente estáveis durante esse período.
Essa mau desempenho demonstra que o Bitcoin tem lutado para ganhar momentum, apesar de catalisadores significativos, como o plano da MicroStrategy de adquirir mais US$ 750 milhões em BTC e os múltiplos pedidos de ETFs de Bitcoin à vista de gestoras de ativos de trilhões de dólares. Ainda assim, de acordo com os derivativos de Bitcoin, os touros estão confiantes de que US$ 25.000 marcou um fundo e abriu espaço para mais ganhos de preço.
Futuros Bitcoin/USD vs. ouro e S&P 500, 12 horas. Fonte: TradingView
Alguns argumentam que os principais impulsionadores do Bitcoin para 2024 ainda estão em jogo, especificamente as perspectivas de um ETF de à vista e a redução no fornecimento após o halving de abril de 2024. Além disso, alguns dos riscos imediatos dos mercados de criptomoedas diminuíram após a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sofrer perdas parciais em três casos separados envolvendo Grayscale, Ripple e a exchange descentralizada Uniswap.
Por outro lado, os ursos têm suas próprias vantagens, incluindo os casos legais em curso contra as principais exchanges como Binance e Coinbase. Além disso, há a situação financeira problemática do Digital Currency Group (DCG) depois que uma de suas subsidiárias declarou falência em janeiro de 2023. O grupo está sobrecarregado com dívidas que excedem US$ 3,5 bilhões, o que poderia levar à venda de fundos geridos pela Grayscale, incluindo o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Vamos analisar as métricas de derivativos para entender melhor como os traders profissionais estão posicionados nas condições atuais do mercado.
Os futuros mensais de Bitcoin normalmente são negociados com um pequeno prêmio em relação aos mercados à vista, indicando que os vendedores estão pedindo mais dinheiro para adiar o acerto. Como resultado, os contratos de futuros de BTC geralmente devem ser negociados com um prêmio anualizado de 5 a 10% – uma situação conhecida como contango, que não é exclusiva dos mercados de criptomoedas.
Prêmio anualizado de futuros de Bitcoin de 1 mês. Fonte: Laevitas.ch
Vale ressaltar que a demanda por posições longas e curtas alavancadas de BTC por meio de contratos futuros não teve um impacto significativo na queda abaixo de US$ 25.000 em 11 de setembro. No entanto, o prêmio de futuros de BTC continua abaixo do limite neutro de 5%. Essa métrica permanece na faixa neutra a baixista, indicando falta de demanda por posições alavancadas de compra.
Para avaliar ainda mais o sentimento de mercado, também é útil observar os mercados de opções, já que o skew de 25% delta pode avaliar se o reteste de US$ 25.000 tornou os investidores mais otimistas. Em resumo, se os traders esperam uma queda no preço do Bitcoin, a métrica de skew subirá acima de 7%, enquanto períodos de entusiasmo geralmente têm um skew negativo de 7%.
Opções de Bitcoin de 30 dias com inclinação delta de 25%. Fonte: Laevitas.ch
A situação passou por uma mudança notável em 11 de setembro, pois a métrica de skew de 25% delta, que anteriormente indicava um prêmio de 9% nas opções de venda de proteção, sugerindo que os investidores estavam esperando uma correção, agora se estabilizou em 0. Isso indica um equilíbrio de preços entre opções de compra e venda, implicando chances iguais para movimentos de preço otimistas e pessimistas.
A incerteza macroeconômica favorece os ursos, mas os touros do BTC permanecem confiantes
Dada a incerteza no cenário macroeconômico, especialmente com o próximo relatório de inflação CPI em 13 de setembro e os dados de vendas no varejo em 14 de setembro, é provável que os traders de criptomoedas sejam cautelosos e prefiram um “retorno à média”. Nesse contexto, a média representa a faixa de negociação predominante de US$ 25.500 a US$ 26.200 observada nas últimas semanas.
No entanto, do ponto de vista otimista, o fato de os mercados de derivativos terem se mantido durante a queda abaixo de US$ 25.000 é um sinal promissor. Em outras palavras, se os ursos tivessem uma convicção significativa, seria de se esperar um apetite mais forte por opções de venda e um prêmio negativo nos futuros de BTC, conhecido como “backwardation”.
Em última análise, tanto touros quanto ursos têm gatilhos significativos que podem influenciar o preço do Bitcoin, mas prever o momento de eventos como decisões judiciais e regulamentações de ETFs é desafiador. Essa dupla incerteza provavelmente explica por que as métricas de derivativos se mantiveram resilientes, já que ambos os lados exercem cautela para evitar exposição excessiva.
Este artigo é apenas para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser interpretado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões expressas aqui são do autor e não refletem necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.
