Corrida pelo USDH: Hyperliquid atrai gigantes em disputa por stablecoin canônica

A Hyperliquid, exchange descentralizada que vem ganhando espaço no mercado de futuros perpétuos, se prepara para um dos momentos mais decisivos de sua curta história: a escolha do emissor de sua primeira stablecoin nativa, o USDH. A votação entre validadores será realizada neste domingo e já movimenta os bastidores do setor cripto.

O que está em jogo

Com mais de US$ 330 bilhões em volume de negociação em julho e apenas 11 funcionários, a Hyperliquid conquistou relevância ao lançar sua própria camada 1 em 2024. Agora, o USDH promete oferecer uma unidade de conta estável e um ativo de garantia dentro do ecossistema, o que coloca bilhões em fluxos de stablecoins em disputa.

A votação decidirá qual empresa será a responsável por emitir o USDH, tornando-se emissora oficial e controlando parte essencial da infraestrutura da plataforma.

Os principais concorrentes

• Native Markets: favorita, com 96% de probabilidade na Polymarket, propõe emissão direta no HyperEVM e uso da Stripe Bridge para reservas. Conta com apoio de investidores relevantes como Max Fiege e Anish Agnihotri.

• Paxos: busca trazer conformidade regulatória, prometendo estabilidade baseada na Lei GENIUS dos EUA e no MiCA europeu. Tem histórico de emissão do Binance USD e do PayPal USD.

• Sky: emissora da USDS (ex-DAI), quer tornar o USDH multichain desde o primeiro dia, apostando na interoperabilidade via LayerZero.

• Frax Finance: aposta em títulos do Tesouro tokenizados como lastro, com promessa de devolver integralmente o rendimento à comunidade.

• Agora: propõe parceria com a VanEck para gestão das reservas e critica a dependência da Native Markets em relação à Stripe.

Além deles, propostas de última hora chegaram de Curve, OpenEden e BitGo, ampliando ainda mais a competição.

O processo de votação

A decisão ocorrerá inteiramente on-chain, com validadores votando de acordo com a quantidade de tokens HYPE em stake. Para aprovação, será necessário atingir dois terços da participação total. Embora a Hyperliquid Foundation e a Kinetiq detenham cerca de 63% dos tokens, ambas se comprometeram a não intervir, aumentando a expectativa em torno da escolha comunitária.

Repercussão no mercado

O anúncio da votação coincidiu com uma forte alta no token HYPE, que bateu recorde ao alcançar US$ 57,30 na sexta-feira (dados CoinGecko). Analistas apontam que a definição do emissor do USDH será um marco para a governança on-chain e poderá influenciar a forma como outras exchanges descentralizadas estruturam suas stablecoins nativas.