A relação entre o preço do Bitcoin e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA tem sido considerada um forte indicador devido aos dados históricos e à lógica subjacente.

Halvings do Bitcoin versus rendimentos do Tesouro de 10 anos

Resumidamente, quando os investidores buscam títulos emitidos pelo governo por segurança, ativos como o Bitcoin (BTC), considerados arriscados, tendem a ter um desempenho ruim.

Um gráfico notável compartilhado por TXMC no X (anteriormente conhecido como Twitter) argumenta que os halvings do Bitcoin coincidiram com “mínimas locais relativas” nos rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos. Apesar do uso questionável do termo “relativo”, que não corresponde precisamente a uma mínima de três meses, ainda vale a pena examinar as tendências macroeconômicas em torno dos halvings passados.

Os halvings do #BTC coincidentemente chegaram a mínimas locais nos rendimentos do tesouro em cada uma das três primeiras vezes. Após estes momentos, os ativos de risco aumentaram amplamente, enquanto as expectativas de crescimento também melhoraram.

Assim nasceu uma narrativa míope do Bitcoin sobre choques de oferta. Mas sempre foi macro. pic.twitter.com/KGQ4TMeKWC

– (@TXMCtrades) 18 de setembro de 2023

Primeiro e acima de tudo, é importante enfatizar que o autor afirma que a correlação não deve ser vista como um “elo causal direto entre os rendimentos e o preço do BTC”. Além disso, TMXC argumenta que mais de 92% do suprimento de Bitcoin já foi emitido, sugerindo que a emissão diária não é provavelmente o fator “sustentando o preço do ativo”.

Poderia o gráfico de rendimento de 10 anos ser útil em relação ao Bitcoin?

Pode-se dar o benefício da dúvida, uma vez que, na verdade, antes de 28 de novembro de 2012, os rendimentos caíram abaixo de 1,60%, um nível não visto nos três meses anteriores. Basicamente, após a primeira redução pela metade do Bitcoin, os investidores em títulos de renda fixa optaram por reverter a tendência vendendo títulos do Tesouro, o que elevou os rendimentos.

No entanto, o aspecto mais intrigante surge em torno do terceiro halving do Bitcoin em maio de 2020, em termos de “mínimo relativo” dos rendimentos. Os rendimentos caíram abaixo de 0,8% aproximadamente 45 dias antes do evento e permaneceram nesse nível por mais de quatro meses.

É desafiador argumentar que o rendimento de 10 anos atingiu seu ponto mais baixo perto do terceiro halving, especialmente quando o preço do Bitcoin ganhou apenas 20% nos quatro meses seguintes. Em comparação, o segundo halving em julho de 2016 foi seguida por um ganho de apenas 10% em quatro meses.

Consequentemente, tentar atribuir a alta do Bitcoin a um evento específico com uma data de término indefinida carece de mérito estatístico.

Portanto, mesmo que alguém concorde com a ideia de mínimas locais “relativas” no gráfico de rendimento de 10 anos, não há evidências convincentes de que a data do halving do Bitcoin impactou diretamente seu preço, pelo menos nos quatro meses seguintes.

Embora essas descobertas não se alinhem com a hipótese da TMXC, levantam uma questão interessante sobre os fatores macroeconômicos em jogo durante os verdadeiros rallys de preços do Bitcoin.

Nenhum rally do Bitcoin é igual, independentemente do halving

Entre 5 de outubro de 2020 e 5 de janeiro de 2021, o Bitcoin viu um notável aumento de 247% em seu valor. Este rali ocorreu cinco meses após o halving, nos levando a questionar quais eventos notáveis cercavam esse período.

Por exemplo, durante esse tempo, o índice Russell 2000 de Pequenas Capitalizações superou significativamente as empresas do S&P 500, com uma diferença de 14,5% no desempenho.

Isso sugere que os investidores estavam buscando perfis de maior risco, dado que a capitalização de mercado média das empresas do Russell 2000 estava em US$ 1,25 bilhão, significativamente menor do que os US$ 77,2 bilhões do S&P 500.

Consequentemente, seja o que tenha impulsionado esse movimento, parece ter estado associado a um ímpeto em direção a ativos mais arriscados, em vez de qualquer tendência nos rendimentos dos títulos do Tesouro quatro meses antes.

Em conclusão, os gráficos podem ser enganosos ao analisar períodos de tempo mais longos. Vincular o rali do Bitcoin a um evento solitário sem data de término definida carece de rigor estatístico quando o aumento geralmente se inicia três ou quatro meses após o evento mencionado.

Isso destaca a necessidade de uma compreensão mais sutil do mercado de criptomoedas, uma que reconheça os fatores multifacetados que influenciam a dinâmica de preços do Bitcoin, em vez de depender apenas de correlações simplistas ou pontos de dados isolados.

Este artigo é apenas para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento legal ou de investimento. As visões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões e opiniões do Cointelegraph.

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